广东会娱乐老虎机:中泰证券资管:券商集体推荐低估值板块 好久未见

2019年10月09日 08:08
来源: 中泰证券资管

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从中信证券到广发证券、从长江证券再到中泰证券……近期发布的多份策略报告,给出的配置建议是掘金低估值板块。而如此规模的集体推荐低估值板块,似乎也是好久未见。
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2016年,各地、各种模式,各方力量推动下的互联网医院集中上线,成为互联网医疗领域最耀眼的一块。举个简单的列子,当热开水洒在皮肤上,不一会就烫起了水泡,同理,如果是同样的水温常与食道管、胃部“亲密接触”,是不是很可怕?食管壁上附着脆弱的粘膜,最高只能受得住50℃左右的温度,而人们所喝的滚烫热茶远远超过了50℃,有的都已高达70-80℃。所以在两年前我们布了一个局(合一创投),当时除了文化娱乐,我们最擅长的领域开始做生态的布局,很高兴跟大家分享在这一两年之内,我们投了30个围绕文化娱乐的创业项目,三个创投项目,也取得了很多的成功,这个里面包括一些在现在优酷很火的《火星情报局》、《暴走》等等的PGC,也有很多创新的技术层面的公司,包括我们这次的转型,也是从这个基础上我们看到从创投方面,围绕文化娱乐在未来10年是一个非常好的机会,我们认为是一个新的黄金时代。除此之外,年轻人常吃完火锅后靠喝酸奶来助消化,其实也没有科学依据。

2016年9月9日,习近平总书记到八一学校看望慰问师生,发表重要讲话。  整体来看,截至2016年6月,中国网络视频用户规模达5.14亿,用户使用率为72.4%,与2015年底相比,网络视频用户规模增长了1000万人。囿于此,中恒集团持有深华发的全部41.14%股权被冻结,冻结期限自2016年9月27日至2018年9月26日止。对于路透社的报道,中国网财经记者联系了新东方前途出国,对方负责外宣的工作人员只给了一份12月3日在其官方微博发布的一份声明,对于记者提出的疑问以“相关负责人在国外开会”为由,没有给予回应。

  在经历了消费股、科技股的轮番大涨带来的刺激后,近期一些券商策略报告却似乎开始悄悄疏远这两位当红辣子鸡。

  别不信,从中信证券广发证券、从长江证券再到中泰证券……近期发布的多份策略报告,给出的配置建议是掘金低估值板块。而如此规模的集体推荐低估值板块,似乎也是好久未见。

  “稳经济”带来的政策预期

  看好低估值品种的一条主要逻辑,是对四季度政策调整的预期。

  中信证券在报告中提出“政策决断驱动市场决断”。在其看来,地产投资增速放缓对经济增长的拖累将在2019年四季度至2020年一季度期间明显提升,由此,政策对于稳定2020 年增长的必要性也将继续提升。前期持续收紧的地产调控已经为未来政策提供了足够的政策空间。如此,在政策先行发力、经济企稳预期形成的过程中,增量资金将带动低估值品种出现重估。

  事实上,中信证券提及的“增量资金将带动低估值品种出现重估”某种程度上已初见端倪。据其统计北上资金9月累计净流入646.6亿元,自9月16日以来对银行板块的净买入规模首当其冲。

  长江证券在近期的策略报告也提出了类似的观点,趋缓的政策可能会带来低估值风格的投资机会。其表示,当前财政收入增速已经逼近历史低位、同时地产销售负增;从历史经验来看,在财政压力较大、地产销售负增长的历史情景下,政策环境更容易趋暖,由此带来低估值风格在四季度的阶段性超额收益。

  资料来源:Wind,中国政府网,发改委,能源局,工信部,长江证券研究所

  “历史极端水平”的估值分化

  对于低估值领域的推荐,还有源自对当前估值分化的担忧。

  中泰证券的报告中用“历史极端水平”一词来定义这种分化——一方面,更具备长逻辑支撑的,对房地产周期依赖较弱的消费和科技板块,与传统周期板块之间的估值溢价不断扩大;另一方面,行业龙头较其他中小市值公司的估值溢价不断扩大。

  其通过统计发现,高估值领域的部分科技股和消费股,PE和PB的估值分位数均已经超过90%。

  这种担忧并非杞人忧天。因为从近期发布的多家券商报告来看,无论是9月美欧制造业PMI大幅回落并低于市场预期,还是三季报期临近之际市场对业绩的聚焦,内外部市场不确定性所致的风险偏好走低和对安全边际的倚重,已成为卖方策略报告的共识。

  事实上,如果您是我们的老朋友,你也许还会有印象:中泰资管2019年9月风险月报中就曾提到,权益市场的拥挤度和趋同度仍处于中性偏高的位置、结构性风险依然存在,不过相比8月,拥挤度和趋同度已经有所下降。或许这个变化,也是对上述担心的一种回应。

  当然,好久未见的预测不一定准,集体推荐的低估值板块也不一定真能带来可观的掘金收益,但它至少是某种市场情绪变化的表征。如果你也曾纠结于抱团会不会瓦解这件事,至少建议您关注这一种慢慢崛起的新声音,以及它变化背后的逻辑与数据。

(文章来源:中泰证券资管)

(责任编辑:DF078)

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